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A股轉型到底缺什么 擁抱新經濟
2018-6-23 11:19:36 作者:jincvip  次閱讀 分享到:

A股轉型升級最簡單的目標是告別茅臺酒,擁抱新經濟。管理層助推獨角獸+CDR顯然是A股轉型升級的捷徑,可謂用心良苦。然而從富士康到小米,這兩家新經濟企業帶來的結果并不令人樂觀。

美國股市市值最高的五巨頭都是高科技企業,A股市值最高的上市公司是茅臺酒,所以要轉型升級。為此目的,管理層助推獨角獸和CDR上市,第一家是工業富聯即富士康,第二家是小米。

小米上市從申請到上會僅用了12天,再次刷新A股IPO的歷史紀錄。6月18日,參與小米上市的基石投資人名單正式確認,清一色的國資,國際知名投資機構貝萊德(Blackrock)和富達(Fedelity)已宣布退出。

理由很簡單:估值過高!小米的招股說明書顯示:負債1272億元!累計虧損1290億元!不過最終,小米集團決定分步實施港股和中國存托憑證(CDR)上市計劃,先發行港股,然后擇機在境內發行中國存托憑證,為此向證監會申請推遲發審會時間。

近期,工業富聯上市后僅上漲兩天,預期中的股價連續上漲夭折了!6月14日和15日兩天市值蒸發逾618億元人民幣。富士康是一家代工廠,按照其母公司的估值約10倍的市盈率,A股卻按照高科技公司的估值定價,市盈率逾30倍!同樣的估值分歧再次發生在小米,中資機構認為小米是一家互聯網硬件公司,雷軍的財務總監說小米是“前無古人后無來者”,頗有當年賈躍亭式的豪邁。

A股轉型升級最簡單的目標是告別茅臺酒,擁抱新經濟。管理層助推獨角獸+CDR顯然是A股轉型升級的捷徑,可謂用心良苦。尤其是在當前股市流動性空前緊張之際,通過優質大盤股驅動大資金入市,一可穩定市場,二可轉型升級。

然而從富士康到小米,外資機構退出,中資機構托市,這兩家新經濟企業將帶來什么結果呢?一份過去3年世界主要股市的統計在坊間流傳,在14個股市指數中,排名前三位的美國三大指數上漲33.63%至52.25%,排名后三位的是日本漲10.94%,上證跌40.23%,深證跌 41.52%。A股領跌全球的重要原因之一是A股IPO的高估值,令二級市場淪為一級市場套現的工具!

A股本質上依然是漠視投資人。“滬指三千不是底,調整兩年再逢春”,或將在2020年至2021年間迎來“機構投資人驅動的新型牛市”,關鍵在于提升境外機構投資人的市值占比。如今小米上市詢價,境外機構集體退出,小米上市對境外投資機構而言叫好不叫座,后市令人堪憂。

富士康和小米的終端消費者都是手機用戶,而手機市場目前已是“紅海”。從2012年開始智能手機市場呈爆發性成長,趨勢在于智能機取代功能機。如今手機市場的爆發力已經消失!2018年第一季度,中國智能手機的出貨量同比下降27%!上市公司的估值源于市場預期,一看現金流,二看負債率,三看成長性。任何高負債企業的上市都屬于“問題公司”,以此為標準,富士康上市前的負債率為81%,1204億元!小米上市前的負債率高達200%,1272億元!

相比之下,美國蘋果公司2017年的負債1220億美元,但現金流高達2850億美元,凈現金流是1630億美元,凈現金流占總市值的比例高達18.5%!這就是巴菲特堅定持有并幾度增持蘋果公司的真正原因。

截至2017年底,巴菲特公司持有7500萬股價值1653億美元的蘋果公司股票,在今年5月的股東大會上,巴菲特不僅表態繼續增持蘋果公司,還表態支持蘋果公司回購本公司股票。華爾街主流機構預計:蘋果公司市值將超過一萬億美元,其市盈率僅16.9倍,低于美國標準普爾指數的平均市盈率。

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