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國家物流樞紐布局和建設視頻會議召開 統籌推進國家物流樞紐網絡建設
2019-4-22 9:26:34 作者:tangyuan  次閱讀 分享到:

4月19日,國家發展改革委、交通運輸部聯合召開國家物流樞紐布局和建設視頻工作會議,部署2019年國家物流樞紐網絡建設工作。會議強調,各地要以市場化推進為前提、以存量設施整合為主線、以“補短板”為導向、以加強協同運作為路徑,加大國家物流樞紐培育力度,加強政策引導和保障,統籌推進國家物流樞紐網絡建設。

 眾合科技:自研系統集中放量交付,軌交業務迎業績拐點

眾合科技 000925

研究機構:安信證券 分析師:李哲,王書偉 撰寫日期:2019-01-29

自研系統訂單放量,軌交板塊迎業績拐點。公司作為國內城軌信號系統龍頭企業,為海內外地鐵、輕軌、有軌電車等多制式軌交列車提供系信號系統解決方案。據公司公告,2018年公司自主研發的BiTRACON 型CBTC 信號系統中標“金義東”項目,截至2018H1公司新接訂單10億元,其中自研系統5.23億元。今年1月,公司公告中標寧波5號線2.6億訂單,我們預計18年全年新接訂單有望達20億元,其中自研系統訂單占比不斷提升。自研系統毛利率高出傳統合資系統約一倍,使用自研系統后公司盈利能力將顯著增強。

發改委自2018年6月重啟城軌項目審批,截止目前已經密集批復上海、杭州、武漢、重慶等8個城市超過1000公里的城軌項目規劃,投資金額高達8000億元左右。其中杭州、重慶作為公司核心覆蓋區域,將充分受益于城軌建設高峰帶來的業務增量,公司軌交業務迎來業績拐點。

AFC 技術創新升級,互聯網增值市場廣闊。自動售檢票及線網清分系統(AFC/ACC)作為公司軌交業務重要組成部分,目前已經覆蓋全國13個城市中600多個站點,2018年H1分別簽訂了杭州5號線,成都8號線AFC 系統訂單。

目前公司在傳統AFC/ACC 基礎上,利用云計算、大數據技術,實現了實時處理地鐵票務相關業務數據,支持乘客直接刷銀聯卡或手機二維碼支付過閘的創新。

該系統基于既有設備和系統的升級改造,有利于地鐵運營票務的統一管理,降低新增設備成本,目前公司基于站點積累已完成與支付寶、銀聯對接,與騰訊的合作也在落地過程中,未來業務訂單放量可期。

污水治理雙輪驅動,市場空間潛力巨大。公司先后收購海拓環境和蘇州科環切入水處理業務,兩家子公司均為其細分領域龍頭企業。海拓主營重金屬污染防治業務,科環主營石油石化廢水處理業務,客戶覆蓋中石化、中石油、中海油等各地方煉油廠。目前海拓已順利完成三年業績承諾,科環2017年完成業績承諾92%,主要系訂單規模提升、周期拉長,部分項目交付延后所致。截止2018H1科環新簽訂單達2.6億元,公司新增EPC 項目合同約8000余萬元,中標PPP 項目3個。隨著重金屬、石化環保督查不斷趨嚴,公司環保業務盈利持續向好。

投資建議:我們預計公司2018年-2020年凈利潤增速分別為25.1%、29.2%、36.2%,成長性突出;給予買入-A 的投資評級,6個月目標價為8.2元,相當于2019年22的動態市盈率。

風險提示:環保業務業績不達預期,城軌建設進度不達預期。 

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